邝逃蒲
2019-06-04 10:29:00

美国经济,过去六年的疲软,终于开始扭转局面。 我们指的是King Dollar的回归。

对于那些没有引起注意的人来说,美元正处于20世纪90年代以来的一次反弹中。 它正在超越欧元,日元和其他货币。 全球投资者正在购买美国公司的股票。

如果美元估值的上涨是可持续的,那么对于股市,对抗通胀和美国经济增长前景来说,这是一个受欢迎的消息。 罗纳德里根说得最好:强势美元是强势美国的标志。

这已经很久了。 现在判断趋势是否会持续还为时尚早。 但最近几个月美元大幅上涨。 据 ,“复苏的美元已连续17年创下历史最长连涨纪录,连续九周兑一揽子货币升值。”

美元走强的一个直接影响是它增加了对美国股票和债券的需求。 但美元反弹也是对通货膨胀的抑制,也是美国竞争对手相对于竞争国家的市场信号。 这是一个充满希望的迹象,表明珍妮特耶伦和美联储可能是更有效的通胀鹰派行动 - 虽然不是言辞 - 比普遍预期的更多。

QE下个月结束。 预计美联储将在2015年及以后提高目标利率。 无论如何,美联储的大部分资产负债表扩张都进入了超额银行储备而不是在整个经济体内流通。 换句话说,美联储的政策从未像人们所担心的那样松散。

当然,有些人会将美元贬值为牛市,这仅仅表明美元是桶中毒力最小的苹果。 但这并没有让美元到期。 它一直在增强对黄金的实力,黄金是衡量美元价值的最佳指标。 在略高于1,200美元的情况下,黄金已回落至1月初的水平。 请记住,金价在2011年中期达到1,900美元左右。

我们认为美元走强的一个关键解释是过去五年来美国业务的惊人效率革命。 美国公司已经成为世界上最好的公司,因为他们无情地削减了成本。

还要感谢石油和天然气的钻探富矿,这降低了美国生产商的能源成本,从钢铁到汽车零部件,再到微芯片,再到化学品再到玉米。

King Dollar也是资本磁铁。 我们已经看到这一点,因为外国人纷纷涌向美国资产。 历史关系是明白无误的。 经济持续增长和生活水平提高的时期与强势美元有关。 在繁荣的20世纪60年代,80年代和90年代,这显然是正确的。

虽然强势美元限制商品价格,但它对美国消费者和企业起到减税作用。 例如,汽油从近4美元降至3.35美元。 过去12个月CPI仅上涨1.7%。

强势美元增加了美元的购买力。 所以你的钱包和钱包里的钱可以买到更多的商品和服务。

相反,当美元在20世纪70年代崩溃时 - 特别是相对于黄金 - 经济崩溃成为严重的滞胀。 从1999年到2009年,美元指数下跌近40%,2004年至2006年间仅短暂飙升。经济和工资充其量只是低迷。

许多坚持重商主义模式的国家都失去了强势货币与繁荣之间的关系,而贬值货币据称通过降低出口价格使一个国家具有竞争优势。 日本是这种失败范式的典型例子。 最近几个月,由于税收增加和日元故意削弱以促进出口,其经​​济已经崩溃。 日本人似乎认为,发展经济的方法是让他们的公民变得更穷。

当然,许多政策失误 - 奥巴马医改,高企业税,碳监管,多德 - 弗兰克 - 正在抑制美国经济增长,并可能破坏美元的复苏。 但美元崛起可能会在11月份的共和党席卷中嗅出新的支持增长政策。

事实上,最好的增长组合是将公司税率降低到20%,让S-corp小企业支付较低的C-corp利率,并结束对海外赚取的利润的双重征税。 然后美联储可以开始正常化利率。

这种方法可以让经济再次发挥作用,而不会出现通货膨 美国工人最终会获得真正的加薪,而商业投资和股市的繁荣。

King Dollar是门票。

由Stephen Moore合着。

华盛顿考官专栏作家劳伦斯·克劳德(LAWRENCE KUDLOW)是由全国联合发起的。